الركود الاقتصادي القادم.. كيف سيبدو؟

من الصعب التنبؤ بحدوث ركود ، ولكن مع تكثيف بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم ، يرى كبار الاقتصاديين والبنوك الرئيسية الانكماش في الأفق على نحو متزايد.

يأتي ذلك في وقت يأمل فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق مكاسب اقتصادية أندر في الانتقال إلى تضخم كامل: وهو ما يكفي لإخماد طلب المستهلكين حتى تتوقف الأسعار عن الارتفاع ، دون إحباطهم لدرجة أن الاقتصاد ينزلق إلى الركود. بينما يعتمد صانعو السياسة في الاحتياطي الفيدرالي على إيجاد هذه المعادلة المراوغة والجميلة – المعروفة باسم الهبوط الناعم – أظهر التاريخ أن الاحتياطي الفيدرالي كثيرًا ما كافح لسير الخط الدقيق بين تشديد السياسة والحفاظ على النمو الاقتصادي.

بنك أوف أمريكا ، ودويتشه بنك ، وويلز فارجو ، وجولدمان ساكس من بين أشهر البنوك للتنبؤ باحتمالية حدوث ركود خلال العامين المقبلين حيث يتحرك البنك المركزي الأمريكي بقوة لتشديد السياسة النقدية لقمع طلب المستهلكين وإعادة التضخم إلى هدفه 2٪.

في حين أن الاقتصاد لا يزال قوياً إلى حد ما في الوقت الحالي ، هناك دلائل متزايدة على أن وول ستريت قد تكون على حق: فقد تباطأ النمو الاقتصادي للولايات المتحدة ، وأفاد مكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل في وقت سابق من هذا الشهر أن الناتج المحلي الإجمالي يتقلص إلى أجل غير مسمى. كان الربع الأول من العام هو أسوأ أداء له منذ ربيع عام 2020 ، عندما كان الاقتصاد لا يزال غارقًا في ركود ناجم عن فيروس كورونا.

من الناحية الفنية ، يُعرَّف الركود بأنه ربعين متتاليين من النمو الاقتصادي السلبي ، يتسمان بارتفاع معدلات البطالة ونمو الناتج المحلي الإجمالي المنخفض أو السلبي ، وانخفاض الدخل ، وبطء مبيعات التجزئة. لكن مظهرها الفعلي يختلف على نطاق واسع ، وهو أمر يصعب التنبؤ به بنفس القدر.

حدد البحث الأخير الذي أجراه نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق والخبير الاقتصادي في برينستون آلان بلايندر 11 دورة تشديد للبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 1965 ، تليها ثماني فترات ركود. معظم فترات الانكماش الاقتصادي خفيفة للغاية. كانت هناك 5 حالات من الناتج المحلي الإجمالي انخفض بنسبة أقل من 1 ٪ أو لم يحدث تراجع على الإطلاق.

وكتب بليندر في مقال افتتاحي حديث لوول ستريت جورنال “هل نحن في حالة ركود؟ ربما”. وكتب: “قد تكون الاحتمالات أكثر من 50٪ حتى قبل صدور تقرير الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول. ولكن من المهم ملاحظة أنه ، على عكس السبعينيات وأوائل الثمانينيات ، لا ينبغي أن يكون هناك انخفاض عميق وطويل الأجل”.

يتوقع الاقتصاديون في دويتشه بنك أن يبدأ الركود في أبريل من العام المقبل حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح جماح التضخم. لكن الفريق قال إنه يمكن أن يكون “متواضعا” ومختلفا للغاية عما عاشه الأمريكيون في عامي 2008 و 2020. وأضاف الفريق: “قد يبدو هذا على أنه سنوات من النمو البطيء ، أو ركود قصير للغاية لا ينخفض ​​فيه الناتج المحلي الإجمالي كثيرًا ويتعافى الاقتصاد بسرعة نسبيًا”.

كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قد صوت بالفعل في مايو لرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بمقدار 50 نقطة أساس وقال إن رفعًا مماثلًا في سعر الفائدة سيتم النظر فيه في اجتماعه القادم حيث لا يزال التضخم بالقرب من أعلى مستوياته في 40 عامًا.

تميل المعدلات المرتفعة إلى رفع أسعار الفائدة على القروض الاستهلاكية والتجارية ، مما يجبر أرباب العمل على خفض الإنفاق ، وتباطؤ النمو الاقتصادي.

كرر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تلك المشاعر في المنتديات العامة الأخيرة ، واعدًا بأن البنك المركزي سيرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى حسب الحاجة لخفض أسعار الفائدة.

كما قال في بث في وول ستريت جورنال الشهر الماضي: “ما نحتاج إلى رؤيته هو أن التضخم ينخفض ​​بطريقة واضحة ومقنعة ، وسنواصل الدفع حتى نرى ذلك”. إنه ينطوي على مستوى من الحياد يتجاوز المفهوم على نطاق واسع ولن نتردد في ذلك “.

بطبيعة الحال ، فإن بعض الاقتصاديين أكثر تشاؤماً بشأن التوقعات. حذر جيمي ديمون الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase هذا الأسبوع من أن “الإعصار الاقتصادي” يلوح في الأفق ، مشيرًا إلى مخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم والحرب في أوكرانيا.