أصدر مجلس إدارة الهيئة القرار رقم 115 لسنة 2022 المتضمن أحكامًا بشأن إصدار السندات المورقة مقابل التدفقات النقدية المستقبلية والتي سبق إضافتها إلى الأحكام المنظمة لهذه السندات بموجب قانون أسواق رأس المال رقم 95 لسنة 1992.
يأتي صدور القرار في أعقاب سياسة المنشأة الدائمة وجهودها لتطوير أدوات وأساليب التمويل للسوق المصري ، ولتطوير أدوات تمويل جديدة تتيح للأشخاص الاعتباريين العام والخاص توفير مختلف مصادر التمويل لمشروعاتهم التمويلية ولتنفيذ الأنشطة. المتعلقة بهذه القطاعات والتي سيكون لها تأثير إيجابي على الاقتصاد المصري.
ونظراً للدور المتنامي للسندات المورقة كأحد مصادر تمويل سوق النقد ، والرغبة في استخدام وإدخال آليات جديدة تتعلق بأنشطة التوريق ، والتي تعتبر الوسيلة الأساسية لتمويل الأشخاص الاعتباريين العام والخاص.
تشمل الضوابط الصادرة عن قرار مجلس إدارة الهيئة أنه يجوز لشركات التوريق إصدار هذه السندات ، على أن يتم استخدام حصيلة هذه السندات ، بشرط موافقة السلطة المختصة ، في تمويل الأشخاص الاعتباريين العامين أو الخاصين مقابل التدفق النقدي المتولد عن هذه السندات. الاستفادة من هذه الكيانات ، والتي من المتوقع أن يتم تحويلها عند التحويل.إلى المستقبل تحت عهدة بشرية. إنه مقيد أو مشروط ، وقد تم إنشاؤه لصالح شخص اعتباري عام أو خاص ولا يخضع لأي طرف حقوق حالي أو مستقبلي لطرف ثالث.
يتم تحويل نسبة مئوية معينة من التدفق النقدي المستقبلي لمشروع معين ناتج عن أصل واحد أو أكثر إلى المحول خلال فترة محددة ، ويتمتع حامل السند “بتدفق نقدي مستقبلي” مميز للمحفظة المورقة. خلال فترة الإصدار بأكملها ، قد يقدم الأشخاص المُصدرون ضمانًا إضافيًا لتغطية مستحقات حملة السندات.
كما يتضمن القرار التزامات المحيل لهذه التدفقات النقدية عند إصدار هذه السندات ، وأهمها إعداد دراسة معتمدة من مدقق الحسابات تبين معدلات التشغيل والإيرادات السابقة للمشروع (إن وجدت) ، والسبب والمستقبل المتوقع. التدفق النقدي للمشروع طوال فترة الإصدار ، وما هي فوائد وجود تدفق نقدي كافٍ في المستقبل. المستحقات المدفوعة لحملة السندات في تاريخ الاستحقاق المقابل للمحفظة المورقة.
كما يتضمن القرار البيانات التي سيتم الإفصاح عنها في نشرة الاكتتاب أو مذكرة المعلومات ، وكذلك البيانات المتعلقة بالسندات المورقة على النحو الذي تتطلبه اللائحة التنفيذية لقانون سوق رأس المال ، بما في ذلك التصنيف الائتماني للمحول والسندات المورقة ، والتي ألا تقل عن (BBB-) أو ما يعادلها. يعتمد على المخاطر التي قد يتعرض لها حاملو السندات ، والتدابير أو الضمانات المعمول بها للتخفيف من تلك المخاطر ، اعتمادًا على التجديد السنوي طوال فترة الإصدار.
في حين أن الخبرة الدولية التي درستها هيئة الرقابة المالية قبل إصدار القواعد التنظيمية تشير إلى أن عملية توريق التدفقات النقدية الدورية المستقبلية هي مشكلة شائعة في العديد من الاقتصادات ، بما في ذلك الولايات المتحدة والدول الأوروبية ، وكذلك في العديد من البلدان النامية. البلدان ، حيث يعتبر تأمين التدفقات النقدية أمرًا أساسيًا في المستقبل النقدي المنتظم الناتج عن مشاريع المرافق مثل الجسور والطرق والكهرباء والغاز والمياه والضرائب وحتى المتنزهات والحدائق.
إذن ما هي سندات توريق الأسهم المالية المستقبلية؟
هي ورقة مالية صادرة عن شركة توريق مرخصة من الهيئة لمزاولة أنشطتها. يتم تخصيصها لدفع واستلام نسبة مئوية منفصلة من التدفقات النقدية المستقبلية ، تسمى “محفظة التوريق” ، والتي تُستخدم عائداتها في تمويل الكيانات القانونية العامة والخاصة – بناءً على موافقة سلطاتها المختصة – مقابل الاستفادة من هذه الكيانات مؤسسات التدفق النقدي المستقبلي الذي تم إنشاؤه.
يُحال إلى مجلس إدارة الهيئة لإصدار القرارات الإدارية اللازمة لإصدار سندات توريق التدفقات النقدية المستقبلية.
ما هي المشاريع التي يمكن أن تستفيد من أداة التمويل هذه؟
هندسة الطرق والجسور والمرافق مثل المياه والكهرباء والغاز وإعادة تدوير النفايات والسكك الحديدية ومترو الأنفاق وخدمات الاتصالات والبنية التحتية للاتصالات.
قال الدكتور محمد فريد ، رئيس مجلس إدارة هيئة الرقابة المالية ، إن سندات توريق التدفقات النقدية المستقبلية هي حلول تمويلية مبتكرة تساعد الكيانات العامة على تطوير وتنمية أعمالهم وتحسين جودة الخدمات المقدمة للمواطنين ، فضلاً عن مساعدتهم. لجميع المرافق وقدرة الكيانات في شؤون الخدمة العامة على توفير التنقل اللازم لتحسين كفاءة وجودة الخدمات التي تقدمها للمواطنين.
وتابع الدكتور فريد أن الآلية الجديدة تتيح للجهات العامة الوصول إلى التمويل مع الحفاظ على أصول البلاد وقدراتها للأجيال القادمة.
وأضاف الدكتور فريد أن تطوير أدوات مالية غير مصرفية وإيجاد حلول تمويل مبتكرة يساعد المؤسسات على تحقيق أهداف نموها ويوفر نماذج جديدة لأدوات الاستثمار ، ويعد تطوير أدوات التمويل أحد المحفزات التي تساعد الشركات القائمة على تنمية وتنمية أعمالها منذ ذلك الحين منذ بداية عام 2022 ، بلغت القيمة الإجمالية لإصدارات السندات المعتمدة ، والتي وصلت إلى تفويض السلطة ، حوالي 36 مليار جنيه.
