التحقيق: فاروق فياض
في “لعبة الشطرنج” بين التضخم وأسعار الفائدة ، من كان له صبر وحكمة سينتصر في نهاية الطريق ، حتى لو كانت الخسائر الجانبية التي يتكبدها ستزيد من ثباته نحو مرحلة جديدة من الوجود. هل يتأثر استثمار الشركات بالتحدي الأبدي في هذه البقعة البيضاء؟ وأسود بدون لون ثالث.
ارتفع التضخم إلى مستويات قياسية ، لدرجة أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ في رفع أسعار الفائدة واحدة تلو الأخرى ، وحذت البنوك المركزية التي ترتبط عملاتها بالدولار (مثل الإمارات العربية المتحدة) حذوها ، وكل خطوة قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي كل هذه الدورات ، الشكل العام للاستثمار التجاري والتوجه المستقبلي.
الاستثمارات الرقمية والتكنولوجية هما “حصونان” عملاقتان تحميهما من الملك ، ولا شيء في فئة الأرباح يمثل “ملك” اللعبة أكثر من أصول الشركة وقوتها وبقائها ، والأسهم والسندات هي الأكثر تقلبًا وعدم استقرار. تأثرت بسبب تحدي الشطرنج.
(التضخم وأسعار الفائدة) إنها تمثل “بيادق” يمكن لأي شركة التضحية بها من أجل تقليل التكاليف والخسائر في التحدي ، بدلاً من عكس السيولة النقدية للشركة والودائع المصرفية. بالإضافة إلى كونه حصان طروادة الفائز في هذه المباراة وجولة “كش مات”.
أكد خبراء ومحللون في مجال التمويل والتأمين أن أسعار الفائدة العالمية المرتفعة والتضخم المرتفع سيضعان مزيدًا من الضغط على استثمارات الشركات ، خاصة الأسهم والسندات ، وستصبح الودائع ملاذًا آمنًا في هذا الوضع.
يوضحون أنه نتيجة لهذا التحدي العالمي (التضخم ، أسعار الفائدة المرتفعة ، الركود العالمي) تقلل الشركات من نفقات التشغيل وفي كثير من الحالات قد تضطر إلى وقف العمليات وتسريح الموظفين ، ومحاولة دائمًا التخلص من حمولتهم وتزويدهم. المنتجات في السوق ، احصل على مكافأة مالية بأي شكل من الأشكال. السعي لزيادة قيمة الأسهم حيث تبدأ هذه الشركات في التفكير بجدية في الاستثمارات التي تحقق عوائد اقتصادية أكثر ربحية ، مثل لجوء الشركات إلى خيارات لإعادة شراء الأسهم وإعادة بيعها خلال مراحل الانتعاش والنمو الاقتصادي.
مخاطرة عالية
وقال المحلل المالي محمد علي ياسين: إن تأثير التضخم وارتفاع أسعار الفائدة على الصناعة يختلف باختلاف الشركة وطبيعة الاستثمار ، لأن التضخم نتيجة طبيعية لزيادة الإنفاق الاستهلاكي ، لذلك يتم رفع أسعار الفائدة لزيادة الإنفاق المستثمرون الذي يسعى لخفض إنفاقه.
وأضاف ياسين: “بسبب ارتفاع التضخم ، هناك مخاوف من أن الشركات ستقلل من إنفاق المستهلكين. فعلى سبيل المثال ، سيتعين على المصانع التي تنتج الملابس والأحذية تخليص بضائعها ومخازن هذه المنتجات التي تراكمت لتقليل النفقات. نحن في الولايات المتحدة” الولايات إن تأثير رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم الذي تشهده الولايات المتحدة سيؤدي إلى قيام الشركات الأمريكية بوقف التعيينات الجديدة وحتى تسريح 10-20٪ من قوتها العاملة كإجراء وقائي لأي تباطؤ اقتصادي.
وقال ياسين إن رفع أسعار الفائدة سيؤدي إلى زيادة الإنفاق وبالتالي ؛ فإن المبلغ المتاح للاستثمار في الأسهم والسندات وما إلى ذلك ، فإن شهيتهم للاستثمار ستكون أقل لأن الأرباح الزائدة على هذه الأدوات ستنخفض بالضرورة. يتراوح سعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية بين 3.3-3.5٪ ، ومن المتوقع أن يرتفع بمقدار 75 نقطة أساس. نسبة الخطر الصفري تكمن في الودائع والاستثمارات المصرفية ، في هذا الوقت ينتظر المستثمرون الخيارات التي يمنحها لهم البنك ، والتي قد تكون على شكل سندات أو ودائع ، لذلك فهي أفضل للعوائد والأرباح العالية والطويلة. وأوضح ياسين: “إن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يشكل ضغطا كبيرا على عوائد أو إيجارات الأسهم ، لذا مع ارتفاع أسعار الفائدة لم يعد من الممكن للأسهم أن تحقق عائد 3-4٪ ، وبسبب هذه الظروف ، فإن الشركة” ستتباطأ الأعمال ، وستكون الأرباح أقل ، ولن يعودوا قادرين على توزيع الأرباح السنوية بنسبة 5-6٪ ، لذلك ؛ إذا كانت المعدلات عند 3٪ ، فسيعيد السوق موازنة نفسه عن طريق خفض سعر السهم إلى 4-5 ٪ مستويات. ”
ملاذ آمن
وقال ياسين: “كل التوقعات تشير إلى تباطؤ أو ركود عالمي ، فمثلاً أداء المنتجات المحلية في الولايات المتحدة كان سلبياً في النصف الأول من العام الماضي لأن التضخم مرتفع ، وبالتالي أسعار الفائدة ترتفع ، و سوف تتراجع شهية الاستثمار في السوق في ذلك الوقت ، لذا فهي الأولى ، الاستثمار في قطاعات واعدة مثل الاستثمارات الرقمية والتكنولوجيا خلال مرحلة النمو والتعافي ، لأن تكاليف الاقتراض منخفضة والتيسير الكمي جيد. ستكسب هذه الاستثمارات الجديدة 10 ٪ بعد 3-5 سنوات من العائدات لأنها استثمارات طويلة الأجل ، إلى جانب التحديات الاقتصادية الصعبة ، تعزز الشركات قيمتها من خلال إعادة شراء الأسهم خلال مرحلتي الانتعاش والنمو ، وبالتالي تعزيز قيمة الأسهم وبالتالي تحسين العائد على رأس المال.
من هذا المنطق ، يجب على الشركات الاحتفاظ بالنقد كودائع. وبالنظر إلى مخاطر الاستثمار المنخفضة ، تتوقع معظم الشركات ارتفاع أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2022 ، لذلك ستشتري الشركات السندات المستحقة السداد ، مثل 2025-224 ، من أجل خفض قيمتها مسعرة للشراء. من الناحية الاسمية ، من الأفضل القيام بالاستثمار طويل الأجل أثناء الانتعاش الاقتصادي والتيسير الكمي ، وليس خلال فترات سحب السيولة من الأسواق.
تصدر عالمي
بدوره ، قال الخبير الاقتصادي وضاح الطه: “الإمارات العربية المتحدة تتصدر قائمة الجاذبية للاستثمار الأجنبي المباشر وتدفقاتها إلى المنطقة في عام 2021 بقيمة تزيد عن 20 مليار دولار ، مع مؤشرات لعام 2022 بسبب عوامل كثيرة. عام قوي وإيجابي أهمها: الاستقرار العام ومستوى المخاطرة. إنه منخفض للغاية ، وتميز الإمارات بوجود بنية تحتية قوية للغاية وتقييمات دولية عالية ، ناهيك عن الأداء ومعدل إتمام الأعمال السرعة وتأسيس الشركة ، يعد هذا من أفضل الأوقات في العالم للقيام بذلك.
وأضاف الطه: “بالنظر إلى رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة لكبح جماح التضخم وتخفيف تداعياته ، لم يتأثر الدرهم بارتفاع الدولار ، حيث يعتبر ارتباط الدرهم الإماراتي بالدولار عاملاً مهمًا ، في حين أن ارتفاع الدولار أدى إلى ذلك”. تأثير على سلة من العملات الرئيسية الأخرى.
وتابع الطه: “إذا كانت الرغبة في الاستثمار في الولايات المتحدة مدعومة بارتفاع الأسعار وأسعار الفائدة ، واستقرار الدرهم وارتباطه بالدولار ، فضلًا عن وجود فرص استثمارية متعددة في أسواق جديدة وتكنولوجيا حديثة. ، مثل blockchain والذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا وتكنولوجيا الاستثمار الرقمي ، بالإضافة إلى الحوافز والتسهيلات القانونية. “كل هذه العوامل التي منحتها الجهات الرسمية للمستثمرين في دولة الإمارات ساعدت في تعزيز مناخ الاستثمار في الدولة ، إلى جانب ذلك ، إلى ارتفاع معدلات التضخم بالإضافة إلى انخفاض قيمة العملة الرئيسية ، اليورو ، فإن الأموال الجديدة تأتي من أوروبا. بسبب انخفاض قيمة العملة ، يؤدي ذلك إلى تآكل وخفض قيمة اليورو / الدولار الأمريكي حيث يفقد التكافؤ مع الدولار الأمريكي.
وختم الطه: “هذه الأسباب أدت إلى تحسن البيئة الاستثمارية في السوق الإماراتي ، وخاصة الأسهم القيادية في الأسواق المالية في دبي وأبو ظبي ، نظراً لأدائها المالي والتشغيلي القوي ، وحققت أرباحاً جيدة وبيعت بسعر معقول”. كبير عائد الربح السنوي الموزع.
صندوق التحوط
الإيكونوميست – عضو مجلس إدارة «جمعية رواد الأعمال الإماراتية» الدكتور جمال السعيدي وياسين والطه ، أوضح أنه على الرغم من التسارع والتضخم يظل عقبة تقلق المستثمرين والشركات وكذلك الأفراد. وأشار إلى أن البورصة من أهم أسباب تضخم الأسعار المرتفع بسبب الكميات الكبيرة من السيولة التي تدفقت على السوق خلال السنوات القليلة الماضية.
وأضاف السعيدي: “تلعب معظم الشركات الدور الأكبر في الحد من ظاهرة التضخم ، مع العلم أن أحد أسباب ارتفاع مستويات التضخم هو استمرار ارتفاع أسعار العقارات ، مما يؤثر على جميع قطاعات الأعمال الأخرى ، مؤكدًا تقليص حجم العقارات”. ستساعد أسعار العقارات والإيجارات في جذب المزيد من الاستثمار الأجنبي ، الأمر الذي سيؤدي إلى تنويع وتنويع اقتصادي هام في دولة الإمارات العربية المتحدة.
وقال السعيدي: “أسهم الطاقة في طليعة الاستثمارات الآمنة ، بما في ذلك شركات النفط والغاز. وهو أمر لا يحتاج إلى تفسير بعض الشيء. كما أنها عنصر رئيسي في مؤشرات التضخم عندما ترتبط عائدات الطاقة بأسعارها. حسنًا في أوقات التضخم. ”يعتقد أن صندوق الاستثمار العقاري يمكن أن يوفر حماية جيدة ضد التضخم ، وهو أمر منطقي للغاية لأنه يمتلك أصولًا عقارية ويوفر تحوطًا جزئيًا من خلال عقود الإيجار وارتفاع تضخم أسعار العقارات .
تفاوت
وفي هذا الصدد قال عمر الأمين الرئيس التنفيذي لشركة أورينتال للتأمين: “إن ارتفاع أسعار الفائدة ومستويات التضخم المرتفعة لهما تأثيرات مختلفة على الاستثمار التجاري”. وأضاف الأمين: “الشركات ذات السيولة العالية ستستفيد بالتأكيد من ارتفاع معدلات معدلات الفائدة ، الشرقية للتأمين لديها سيولة نقدية تبلغ 4 مليارات درهم ، وهي الأعلى في المنطقة ، حيث تمثل السيولة للشركة 65٪ من إجمالي استثماراتها بأكثر من 6 مليارات درهم.
أولوية كبيرة
بدوره ، قال جيروم دروش ، الرئيس التنفيذي للخدمات المحلية والطبية في Cigna Insurance: “تؤدي المستويات المرتفعة من التضخم وأسعار الفائدة المتغيرة حول العالم إلى تغييرات في أولويات الأفراد واحتياجاتهم الشرائية والصحية ، موضحًا: ارتفاع الأسعار و التضخم العالمي مستويات التضخم تخلق إعادة ترتيب للأولويات. فعلى سبيل المثال ، بالمقارنة مع توسيع مظلة التأمين الصحي ، فليس من المستبعد أن تميل الشركات إلى زيادة أسعار حزمها الطبية لمواكبة مستويات التضخم والأسعار العالمية. العودة ، توفر “بوالص” التأمين الخاصة بالشركة تغطية صحية لعملائها في الإمارات وحول العالم.
لماذا بلغ التضخم مستويات قياسية حول العالم؟
وقال خبير اقتصادي لـ “الخليج”: هناك عوامل كثيرة ساهمت في ارتفاع أسعار السلع في الأسواق المحلية والعالمية ، على خلفية تفشي وباء “كوفيد -19” وتأثيره على التجارة العالمية وسلاسل التوريد. والقيود المفروضة خلال ذروة تفشي الفيروس.
وأضاف الخبير الاقتصادي: “ربما يكون” التضخم “من أهم الأسباب التي تؤدي بشكل عام إلى ارتفاع أسعار السلع والمنتجات. يتعلق الأمر بعاملين رئيسيين: هل “التضخم” قصير الأجل أم متوسط أم طويل الأجل؟ ويشمل أيضًا جميع السلع والمنتجات ، بدلاً من تفضيل مجموعة أو سلعة أو منتج معين على حساب أخرى. نشير إلى أن العالم اليوم يشهد موجة تضخم غير مسبوقة. ويرجع ذلك إلى عدة ظروف تتعلق به ، أهمها: تأثير “كورونا” على سلاسل التوريد والتوريد ، وكيف تعطلت أنشطة التجارة والاستيراد بالقيود. تزامنت بلدان حول العالم مع اندلاع “جائحة”.
وتابع: “مع ارتفاع أسعار النفط والطاقة ؛ مع ارتفاع سعر البرميل إلى ما يقرب من 100 دولار ، يمكن القول إن هذا الارتفاع سيصاحب ذلك انخفاض في جميع المنتجات والسلع المستخدمة. لتصنيع النفط ومشتقاته ، سلسلة من الزيادات ، لذلك سيرفع التجار والموردون الأسعار تبعاً لذلك ، موضحاً: “السيولة النقدية في الأسواق العالمية والمحلية ساهمت جزئياً في ارتفاع أسعار المنتجات والسلع المختلفة”. نظرًا لأن البلدان في جميع أنحاء العالم تتخذ تدابير احترازية السياسة الاقتصادية والتدابير المالية لضخ المزيد من السيولة النقدية في السوق ؛ من أجل طمأنة المواطنين والمستثمرين ، ينتج عن ذلك إجمالي تدفق نقدي يتجاوز حجم التجارة العالمية.
وأشار الخبير إلى أنه بسبب جائحة كورونا ، اتخذت العديد من الدول إجراءات مالية واحترازية لإنقاذ اقتصاداتها على شكل مبادرات وحوافز. في الوقت الذي تتخلى فيه البنوك والبنوك المركزية حول العالم عن سياسات التحوط والتنظيم المالي عن طريق ضخ المزيد من “النقد” والتسهيلات الائتمانية والقروض في الأسواق المحلية وإعفائها من الضرائب والرسوم والإيرادات الكبيرة ، فإن أهم شيء هو ” قانوني يؤدي خفض مستوى “المتطلبات الاحتياطية” إلى الكثير من السيولة في السوق ، الأمر الذي يؤدي في النهاية إلى ارتفاع أسعار السلع والمنتجات.
يقول الاقتصاديون إن تقييد حركة البضائع والنقل ، بالتزامن مع قيام دول في جميع أنحاء العالم بتقييد تجارتها وحركة البضائع ، لم تعد سلسة كما كانت قبل تفشي المرض. “الوباء” ، مما أدى إلى نقص العرض العالمي وزيادة الطلب على المستوى المحلي في كل بلد. مع بدء تراجع هذه القيود التجارية ، إلى جانب نمو غير مسبوق في المنتجات ؛ يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار السلع ، خاصة أن معدلات التطعيم والتطعيم ضد كورونا مرتفعة ، وكذلك التعافي من الفيروس مقارنة بالمصابين. في حالة الزيادات.
محمد العريان: التمسك بالنقود في أوقات التضخم
وقال محمد العريان ، الخبير الاستراتيجي في أليانز ، إن المستثمرين يجب أن يحتفظوا بالنقد والأصول قصيرة الأجل ذات الدخل الثابت ، وأن “التشوهات” في أسواق الأسهم والسندات تعني أن الوقت قد حان بالنسبة للمستثمرين لإجراء بعض التعديلات على محافظهم الاستثمارية.
وأضاف العريان: التصحيحات المتزامنة ، التي تحدث عادة كل 50 عامًا فقط ، تعني أن المستثمرين بحاجة إلى الانتقال إلى الأصول منخفضة المخاطر. كان هناك وقت ارتفعت فيه أسعار الأصول (الأسهم والسندات) و “نسينا الترابط” ؛ في إشارة إلى الزيادة في الأصول التي حدثت أثناء وبعد جائحة فيروس كورونا.
وعلق العريان: “لماذا تهتم بالارتباط عندما تحصل على أموال مقابل الاحتفاظ بكل من الأصول الخطرة والمخففة للمخاطر؟ إنه عالم جميل.” ومعرفة مرة أخرى منذ منتصف أغسطس أن الأسهم والسندات يمكن أن تنخفض في في الوقت نفسه ، وفي عالم كهذا ، عليك التركيز على الدخل الثابت قصير الأجل وعليك التفكير في النقد كبديل “.
